BQE pritet të mbajë të qëndrueshme normat e interesit

Të enjten e ardhshme, Këshilli Drejtues i Bankës Qendrore Evropiane (BQE) do të mblidhet në Athinë në një takim që do të ketë simbolikën e vet pasi pritet të mbajë të qëndrueshme normat e interesit për herë të parë pas dhjetë rritjeve të njëpasnjëshme që nga korriku 2022, gjithsej 4.5 pikë përqindje.

Banka qendrore kishte sinjalizuar që në mbledhjen e saj të shtatorit se do të frenonte politikën e saj agresive monetare , duke vënë në dukje se normat e interesit kishin arritur një nivel që, nëse do të mbaheshin për një periudhë të mjaftueshme kohore, do të ndikonte shumë në kthimin e inflacionit në objektivi i tij prej 2%.

Zyrtarisht, BQE nuk ka deklaruar fundin e ciklit të saj të shtrëngimit të politikave, gjë që ka të ngjarë ta bëjë pas shumë muajsh, kur të ketë siguri relative se inflacioni do të kthehet në objektivin e tij prej 2% në 2025 dhe mund të vazhdojë me siguri në ulje Normat e interesit.

Kjo është e arsyeshme, pasi parashikimi i tij mund të jetë sot se ky synim do të arrihet, por pasiguritë janë shumë të mëdha dhe askush nuk mund të përjashtojë devijimet, të cilat nëse janë të konsiderueshme apo të qëndrueshme, mund të çojnë në një rritje të re të normave të interesit.

Të dhënat e inflacionit të Eurozonës në shtator konfirmuan parashikimet e BQE- së për një ngadalësim të vazhdueshëm të rritjes së çmimeve. Indeksi i harmonizuar i çmimeve të konsumit nga Eurostat u rrit 4.3% nga 5.2% në gusht, ndërsa i ashtuquajturi inflacion strukturor – i cili përjashton çmimet e energjisë, ushqimeve, alkoolit dhe duhanit – regjistroi rënien e tij të parë të madhe në 4.5% nga 5.3%.

Nga ana tjetër, megjithatë, pasiguria e re është shtuar nga lufta midis Izraelit dhe Hamasit, e cila, nëse do të përgjithësohet në Lindjen e Mesme, mund të çojë në një përshkallëzim të ri të çmimeve të naftës dhe gazit natyror, përpara se të mbyllte ciklin e krizës energjetike. hapur nga lufta në Ukrainë.

Nëse rreziqet ekzogjene nuk materializohen, skenari bazë i BQE-së nuk është të rrisë normat e interesit, por t’i mbajë ato në nivelet aktuale deri në pranverën ose verën e ardhshme, kur ka të ngjarë të shpallë uljen e saj të parë të normës.

Përveç rrezikut të goditjeve ekzogjene, një tjetër pasiguri e rëndësishme për BQE-në është ajo në lidhje me rritjen e pagave. 

Sipas të dhënave të Eurosistemit, pagat e punëtorëve në Eurozonë u rritën në gjysmën e parë të këtij viti me rreth 5.5% për të mbuluar një pjesë të humbjes në fuqinë blerëse që patën nga vjeshta 2021, kur filloi vala e parë e rritjes së çmimeve.

Disa zyrtarë të BQE-së, përfshirë krye-ekonomistin e saj Philip Lane, shohin se rritja e pagave ka të ngjarë të jetë dukshëm më e madhe në vitin 2024, gjë që mund ta bëjë të vështirë uljen e inflacionit në objektivin prej 2%, pasi pagat ato janë një faktor i rëndësishëm kostoje për shumë biznese, veçanërisht ato në sektorin e shërbimeve.

Për këtë arsye, Lane tha në fillim të kësaj jave se BQE nuk do të jetë në gjendje të ketë një vlerësim të saktë deri në pranverën e vitit 2024 – kur do të publikohen shifrat për rritjet e pagave të dakorduara nga kontratat sektoriale ose kombëtare të punës, se inflacioni do të bjerë në 2% në 2025.

Për më tepër, Lane tha se normat e interesit nuk pritet të kthehen në nivelet zero ose negative që janë ngulitur në dekadën e fundit, por ka më shumë gjasa të lëvizin rreth 2% në terma afatgjatë.